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极具成长空间4股现黄金买点

散户查股网 www.jljiangan.com】   『时间:2019-10-31 20:20:25 』   【浏览:79】 【打印
  散户查股网(www.jljiangan.com)2019-10-31 18:16:54讯:

  泸州老窖(000568):Q3延续高增长 国窖1573踏上新百亿征程
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强/张立 日期:2019-10-31
  2019 年三季报,前三季度营收114.77 亿,同比增长23.90%;归母净利润37.95 亿,同比增长37.96%。其中Q3 营收34.64亿,同比增长21.86%;归母净利润10.46 亿,同比增长35.50%。

  Q3 业绩延续高增长态势,盈利能力显著提升。2019Q1/Q2/Q3 公司营收增速分别为23.72%/26.01%/21.86%, 归母净利润增速分别为43.08%/35.98%/35.50%,Q3 营收及利润延续高增长态势。分产品看,预计Q3 国窖1573 受益于年初以来的挺价策略,同比+30%;中档酒在特曲放量的带动下增速更高,目前特曲仍处于价值回归阶段,主攻300价位段,性价比高,已具备大单品雏形;低档酒目前仍处于调整阶段。

  公司Q3 盈利能力显著提升,毛利率84.23%,环比+3.93pct,同比+2.76pct,预计主要受益于高端产品占比提升及中低档产品毛利率回升。费用率来看,整体保持平稳,Q3 销售/管理/财务费用率分别为30.78%/5.69%/-1.61%,同比-0.58pct/-0.27pct/+0.5pct。

  国窖1573 单品成功破百亿,持续聚焦品牌力提升。10 月28 日,公司官宣2019 国窖1573 单品成功破百亿,意味着国窖1573 在高端“三甲”

  的地位更加稳固。公司党委书记、董事长刘淼表示,要不断创新消费者建设新形式,坚定不移走品牌力提升道路,吹响新百亿新征程号角。

  品牌力的提升也为公司产品价格提供有力支持,近日公司发布通知,52 度国窖1573 经典装计划外配额价格上调20 元/瓶,团购建议价调整为980 元/瓶;11 月10 日起,计划内配额价格上调20 元/瓶。在当前头部企业集中度加速提升之时,提价操作不仅能够进一步改善公司盈利能力,同时推动渠道利润端改善,为公司扩大企业规模和实力奠定坚实基础。

  盈利预测:公司品牌力持续提升,国窖1573 正处于快速增长期,特曲持续放量,预计2019-2021 年归母净利润为45.45 亿/57.61 亿/70.88亿元,对应PE 为28 倍、22 倍、18 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:食品安全问题;行业竞争加剧



  内蒙一机(600967):利润快速增长 军品将带动全年业绩稳健提升
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈鼎如/刘中玉 日期:2019-10-31
  事件:公司发布2019 年三季报:报告期内实现营业收入75.36 亿元,较上年同期增长5.25%;归母净利润4.21 亿元,同比增长20.53%。

  三季度业绩增速显著提高,全年业绩有望较快增长。报告期内实现营业收入75.36 亿元(+5.25%),归母净利润4.21 亿元(+20.53%),前三季度利润增长较快。第三季度实现营业收入22.22 亿元(+6.90%),归母净利润8686.70 万元,同比增长43.82%,增速较前两个季度明显提升。半年报中存货规模31.50 亿元(+44.30%),在产品约占其中的74%,账面价值较2018H1 增加72.56%,报告期末存货规模增加到36.53 亿元,表明公司在手订单充足、生产活跃,四季度业绩有望继续较快增长。

  军品有望充分受益于陆军换装加速,军贸业务将成为军品新的增长点。公司是国家重要的集履带式、轮式、轨道式重型车辆于一体的产业化基地,在国内装甲车辆领域有绝对竞争优势。公司生产的99A 主战坦克、8*8 轮式战车、15 式轻型坦克均为陆军的主战装备,未来将充分受益陆军的现代化转型。此外公司产品在海外市场具有较高知名度,VT4 坦克、VN1 型轮式战车等外贸武器成功销往多个海外国家,未来军贸业务将成为公司新的业绩增长点。

  公转铁带动下游需求增长,铁路车辆业务有望持续向好。子公司北方创业是国内铁路货车定点生产企业,所生产的敞车、平车、罐车等产品具有较强的市场竞争优势。公司年内与铁总新签10.01 亿元铁路车辆采购合同,订单规模较去年9.24 亿元的规模增长8.33%,订单计划在今年执行完毕。2018 年7 月铁总明确公转铁的种类和目标,提出到2020 年铁路货运量将较2017 年增长30%,达到47.9 亿吨。铁路货运量增加将有效拉动铁路货车需求,公司作为铁路车辆主要供应商将充分受益。

  盈利预测与投资建议:预计2019-2021 年营收为139.60/162.23/191.98亿元,归母净利润为6.17/7.37/8.99 亿元,EPS 为0.37/0.44/0.53 元,当前股价对应PE 为28/24/19 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:军品订单不及预期;产品交付进度不及预期。

  


  璞泰来(603659):业绩略超预期 成本改善效果已现
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏/胡洋 日期:2019-10-31
  事件:公司发布2019 年三季度报,前三季度实现营业收入35.0 亿,同比+52.8%;归母净利润4.6 亿,同比+6.8%;扣非归母净利润4.2亿,同比+25.5%。其中,2019Q3 营业收入13.2 亿,同比+44.9%,环比+15.3%;归母净利润1.9 亿元,同比+13.1%,环比+44.4%。

  点评:1、公司业绩略超预期,费用控制好。Q3 下游新能源汽车销售情况惨淡,压力沿产业链向上传导。但公司作为上游材料厂商,营收、业绩同比、环比均有较大增长。我们预计主要得益于公司在负极海外客户的出货量高增。公司Q3 费用率为13.6%,环比减少5.7pct,降费效果明显。

  2、负极龙头一体化布局,成本改善效果已现。子公司江西紫宸是负极材料人工石墨行业龙头,2018 年市占率约为25%。负极成本占比最大的部分是原材料针状焦成本和石墨化加工费。公司已完成在这两项领域的深度布局:通过参股振兴炭材保证原材料针状焦的供应;内蒙兴丰自建石墨化项目已于2019 年6 月投产。随着焦价从高点转头向下,加之内蒙石墨化的能源成本优势,公司负极成本已得到初步改善。Q3 公司整体毛利率提升至30.8%,环比提升3.5pct。我们预计Q4 焦价由于供过于求将持续向下,内蒙兴丰产能完全释放,毛利率有望持续提升。

  3、锂电设备、涂覆隔膜绑定核心客户,短期业绩有保证。锂电设备定制的销售方式决定了行业具有较高的客户粘性,公司产品主要出货ATL、CATL,客户资源优异。涂覆隔膜深度绑定动力类龙头CATL,消费类客户也在积极开拓。短期业绩稳定向好。

  盈利预测及评级:公司作为负极龙头,客户优势保证出货。我们预计未来三年公司负极出货量持续高增,分别为4.96、7.24、9.13 万吨,三年CAGR 为44.0%。归母净利润分别为7.28、10.19、10.64 亿,分别对应PE 为30.2、21.5、20.6 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:产品价格、产能放量不及预期;政策不及预期等
  


  隆基股份(601012):业绩符合预期 现金流大幅改善
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邓永康/吴用 日期:2019-10-31
  事件:隆基股份发布2019 年三季报,前三季度公司实现营收226.93 亿元(yoy+54.68%);归母净利润34.84 亿元(yoy+106.03%);经营活动产生的现金流净额达到40.14 亿元(yoy+278.35%)。

  整体业绩符合预期,经营现金流大幅改善:Q3 单季度营收85.82 亿元,同比增长83.81%,环比增长2.15%;实现归母净利14.75 亿元,同比增长284.11%,环比增长5.51%,三季度整体业绩符合预期。Q3 综合毛利率29.93%,同比提升8.62pcts,环比提升1.89pcts;费用率7.48%,同比下滑2.86pcts,环比略微提升0.14pcts;净利率17.19%,同比提升8.96pcts,环比提升0.55pcts。另外,由于销售回款增加,经营活动产生的现金流净额达到40.14 亿元,同比大幅增长278.35%。

  硅片盈利超预期拉动业绩大幅增长:三季度业绩大幅增长主要原因是:1)在海外市场需求快速增长的拉动下,公司主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长;2)受益于技术工艺水平提升,公司生产成本持续下降。根据公司月度产能情况以及上半年盈利情况,我们推测:1)预计Q3 组件收入28 亿元, 组件外销1.45GW,其中国内190MW,毛利率20-21%,预计贡献净利润2-2.5 亿元;2)预计Q3 单晶硅片收入35 亿元左右,硅片外销12.8 亿片,毛利率34%-35%,预计贡献净利润9-9.5 亿元,受益非硅成本的降低,硅片毛利率环比Q2 的24.57%明显提升;3)预计上半年发电收入2 亿元左右,贡献净利润0.5-0.6 亿元;4)预计EPC 收入15-16 亿元,贡献净利润2 亿元左右。组件毛利率环比出现一定幅度下滑主要是由于三季度国内需求低迷以及海外市场环比下滑导致产业链价格出现一定幅度下跌,而隆基的组件出货量中预计有50%是没有锁价的。根据我们此前分析,预计Q4 单季度月均新增装机4-5GW,相比前三季度月均不到2GW显著提升,而海外市场Q4 也进入传统旺季,Q4 整体需求会维持高景气,公司组件盈利有望环比回升。

  加大研发投入,产能加速扩张,确保长期领先地位:报告期内公司继续保持着高强度的研发投入,上半年研发投入达7.81 亿元,营收占比达5.53%。持续高强度的研发投入带来的是公司在技术及成本上的全面领先。2019 年上半年,公司的硅片平均非硅成本同比降幅达31.75%,perc 电池及组件转换效率屡次打破世界纪录,同时公司还推出了高效、高可靠、高性价比的M6 硅片和Hi-Mo4 组件,引领行业度电成本的进一步下降,推动行业平价上网的进程。产能方面,根据最新公布的产能扩张规划,2019-2021 年,硅片产能将分别达到36/50/65GW,电池片产能将分别达到10/15/20GW,组件产能将分别达到16/25/30GW,而根据目前的建设进度,硅片产能预计2020 年底可达到65GW,较原规划时间提前1 年。

  目前云南二期单晶硅棒(6GW)、硅片项目(10GW)正在加速推进,预计将于19Q4开始投产,公司的产能规模优势及龙头地位进一步巩固。

  投资建议:维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价32.00 元。我们预计公司2019-2021 年的收入分别为348 亿元、556 亿元、698 亿元,净利润分别为50.61亿元、60.76 亿元、73.45 亿元,EPS 分别为1.34、1.61 和1.95 元。维持公司买入-A 投资评级,6 个月目标价32.00 元,目标价对应2019 年动态估值24x。

  风险提示:光伏装机量低于预期,产能扩张进度低于预期等。






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