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周四机构一致看好的七大金股(07.30)

散户查股网 www.jljiangan.com】   『时间:2020-07-30 09:56:07 』   【浏览:103】 【打印
  散户查股网(www.jljiangan.com)2020-7-30 8:35:34讯:

  爱博医疗(688050)首次覆盖报告:专注创新的眼科器械龙头企业
  类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张金洋/邓云龙 日期:2020-07-30
  国内眼科器械创新型龙头企业。爱博医疗专注于眼科医疗器械领域,主要产品覆盖手术和视光两大领域,主要针对白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的主要眼科疾病,现阶段眼科手术领域的核心产品为人工晶状体,视光领域的核心产品为角膜塑形镜。作为国内眼科器械的龙头企业,爱博医疗于2014 年推出国内第一款可折叠非球面人工晶状体,目前人工晶状体已拥有20 个产品型号等一系列产品,覆盖国内1000 多家医院,并出口至亚洲、欧洲和美洲10 余个国家,累计销售近100万片;2019 年3 月公司取得角膜塑形镜产品注册证,2019 年3 月公司取得角膜塑形镜产品注册证,是中国大陆第2 家获批企业。

  人工晶状体技术国内领先,带动营收快速增长。国内白内障手术率大幅落后于发达国家,巨大患者基数下白内障手术量保持高速增长;爱博医疗已陆续开发出多款中/高端人工晶状体,在晶体材料、非球面、可折叠、预装、防紫外线、防蓝光、肝素表面改性等技术方面与进口产品处于同一水平,在多焦点晶状体方面目前也有在研产品并进入临床实验阶段,未来将在人工晶状体产品上全面看齐进口企业;目前国内市场中高端人工晶体仍主要为进口产品,爱博医疗同类产品拥有性价比和本土化优势,市占率快速提升的同时高端产品快速放量,带动营收快速增长。

  角膜塑形镜有望快速放量,视光类产品管线不断丰富。我国青少年近视率严重,角膜塑形镜作为安全有效控制青少年近视发展的近视防治指南推荐产品,未来国内角膜塑形镜需求将持续旺盛;爱博医疗的普诺瞳
  角膜塑形镜于2019 年3 月获批上市,产品的高透氧性能(透氧系数高达125)、全弧段非球面设计带来更舒适、更安全、更有效的配戴体验与效果,自2019 年上市以来销售快速放量;同时公司重磅产品有晶体眼人工晶体也处于研发阶段,作为屈光手术的颠覆性产品,未来有望帮助爱博医疗注入新的发展动能,与其他在研视光类产品一起共同打造爱博医疗的强大视光类产品管线。

  加强产品研发,打造综合型眼科器械龙头企业。爱博医疗始终坚持大比例研发投入,目前有包括眼科手术领域的多焦点人工晶状体、大景深(EDOF)人工晶状体、眼用凝胶,以及视光领域的有晶体眼人工晶状体、新型角膜塑形镜、隐形眼镜、护理液等产品处于在研状态,其中多焦点/EDOF 人工晶状体以及有晶体眼人工晶状体均为国际领先水平产品,未来公司有望进一步提升眼科器械产业地位,成为综合型眼科器械龙头企业。

  盈利预测与估值:我们预计公司20-22 年归母净利润为0.97、1.42、1.87 亿元,同比增长44.7%、46.9%、31.9%,对应PE 为262x、178x、135x,爱博医疗作为国内眼科器械领域龙头企业,眼科赛道广阔,随着眼科手术类、视光类产品的进一步丰富和产品先发优势的不断体现,未来成长空间较大,相较可比公司给予一定估值溢价,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:人工晶体/角膜塑形镜销售不及预期;市场竞争加剧风险;新产品开发不及预期;测算可能与实际存在误差。


  生益科技(600183)公司研究:持续优化结构 盈利再次高增长
  类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:郑震湘/佘凌星 日期:2020-07-29
  具体事件:生益科技于2020 年7 月28 日公告2020 年半年度业绩快报。

  20H1:实现营收68.79 亿元,同比增长15.16%;归母净利润8.27 亿元,同比增长31.49%。

  20Q2:实现营收38.07 亿元,yoy 增长17.57%,qoq 增长23.93%;归母净利润4.88 亿元,yoy 增长28.42%,qoq 增长43.95%。

  产品结构持续优化,盈利能力继续提升。根据公司20Q2 单季度营收利润情况可得,公司再次利润增长远超营收增长,其主要原因来自于公司持续优化CCL 产品结构,增加高频高速、及其他高端CCL 占比,这也导致了公司过往多季度毛利率的不断提升;对应当前20Q2 以及未来发展,我们认为将会深度受益5G 时代带来的升级,以及公司主动式调整结构,将会持续提高盈利能力。

  新产能逐步投产,需求逐步回暖。公司于江西新产能当前顺利投产,帮助公司打开产能基数,同时一定程度上提高公司营收潜力;而在一季度疫情影响之下的汽车业务,整体而言看到一定程度回暖,另一方面公司5G 基站建设也持续推进,高频高速也将逐步受益于汽车以及基站建设从而成长。

  生益电子多维度受益5G,拟科创上市打开产能及营收天花板。生益电子属于公司控股子公司,其技术能力属于行业前列,同时也为5G 基站用PCB 的核心供应商之一。随着公司拟科创板上市,有望加速产能扩张的同时,再深度受益5G 带来的基站、服务器、汽车等多下游需求的拉动,实现更好地成长。

  盈利预测及投资建议:2019 年随着5G 建设的拉开序幕,以及5G 建设的不断加速,我们认为后续电子行业都将迎来一轮新的升级换代。同时公司在2019 年以及2020 年均有对其产能的技改及扩产,我们认为公司后续将持续提高自身规模。我们预计公司在2020E/2021E/2022E 年将实现营业收入162.50/185.00/229.00 亿元;归母净利润19.24/23.19/27.00 亿元,目前对应PE 为34.2/28.4/24.4x,维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期。


  山东高速(600350):承诺5年分红60%回报股东 同时济青高速收入超预期
  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:匡培钦 日期:2020-07-29
  投资要点
  济青高速改扩建后路费收入增长超预期逻辑逐步兑现改扩建超预期逻辑逐步验证:济青高速改扩建完成后于2019 年底全线通车,受益于车流量增长及费率提升,2020 年6 月实现通行费收入总计3.57 亿元,较2016 年济青高速改扩建前月均收入2.26 亿元大增58.44%。我们早在4 月份2篇报告中就已测算并强调,量价双升将带来公司路产改扩建后通行费收入同比改扩建前增长约50%,此次公布济青高速收入增长情况甚至超出我们测算预期8.44pts,整体大超市场预期。

  进攻端还看两大路产改扩建带来的利润估值双升:利润端,我们认为济青高速及京台高速相关路段改扩建后量价双升有望带来路费收入50%增长,将带动利润中枢上移。估值端,前期对改扩建后收入增长预期差较大,预期差消除将带来估值修复。利润与估值双升,有望带来股价的核心催化。后续建议关注车流恢复及京台高速改扩建推进情况。

  承诺未来5 年现金分红比例60%托底绝对收益公司发布未来5 年(2020-2024 年)股东回报规划,承诺未来5 年每年现金分红比例不低于60%,略超市场预期。根据我们的盈利预测,预计公司21、22 年归母净利润分别32.47 亿元、40.66 亿元,对应当前股息率分别6.29%、7.98%,具有绝对收益强防守性。

  恢复收费后车流稳健,叠加未来免收费补偿措施或超额增厚投资价值一方面,我们看好上半年疫情期间免费通行期中公司及板块在流动性及资金成本控制方面的韧性;另一方面,我们看好高速车流的稳健恢复,高速恢复收费以来路产收入迅速回升,恢复情况远领先于铁路及航空客流。高速车流自然稳增之下,若补偿措施以延长收费期形式于下半年出台,从现金流折现角度看两因素叠加或有望超额增厚高速企业投资价值。

  盈利预测及估值
  考虑到公司改扩建带来的路产收入增量,同时考虑到疫情期间免费通行的影响,我们预计公司2020 年、2021 年、2022 年归母净利润分别为21.19 亿元、32.47亿元、40.66 亿元,对应当前股价PE 分别为14.5 倍、9.4 倍、7.5 倍,攻守兼备再次强调“买入”评级。

  风险提示:改扩建进度不及预期;免费通行补偿措施不及预期。


  中芯国际(688981)首次覆盖报告:大陆晶圆代工龙头登录科创板 进击先进制程前景广阔
  类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:毛正 日期:2020-07-29
  国资背景大陆晶圆代工龙头持续加码研发,成效凸显
  (1)公司作为国内晶圆代工龙头,2018 年全球市占率为6%,位列全球第四,大陆第一;2020Q2 公司全球市占率5%,预计实现营收9.4 亿美元,位列全球第五,大陆第一。

  (2)公司不断加码研发,助力先进制程发展。对比友商台积电和联电,公司研发投入率和资本开支占比均高于友商,研发人员占比从17 年的10.95%升至19 年的16.02%。公司加大研发投入的效果近年开始展现,14nm 制程实现关键技术突破,为后续先进制程推出铺平道路,和联电差距亦不断缩小。

  创新驱动下游先进制程需求,公司先进制程提升空间巨大摩尔定律引领芯片行业发展,随着科技创新,5G、智能手机、IoT 等对先进制程需求旺盛,带动制程升级,推动行业发展。从市场空间看,2019 年20nm及以下占比超三成,IHS 预计到2025 年先进制程占比将过半,届时市场规模达420 亿美元,CAGR 达13.4%。行业龙头台积电市占率过半,客户覆盖广泛,技术全面,其营收结构可代表行业下游需求结构和发展方向。台积电2019 年7nm 制程放量,营收占比27%,先进制程贡献营收过半。中芯国际和台积电相差两至三代,先进制程占比较低,存在巨大提升空间。

  资本与政策全方位助力,多因素共振,公司迎来黄金发展期
  (1)国产替代正当时,资本与政策共振助力公司发展。大陆半导体自给率较低,制造业较为薄弱,存在结构性失衡,政府高度重视集成电路产业,密集出台政策支持产业发展,大陆集成电路维持景气周期。作为大陆半导体制造业龙头,公司获得政策性银行贷款,低息发行债券支持。大基金一二期相继入股公司,为公司提供包括资金、产业链资源整合在内的一系列支持。

  (2)核心人才加盟叠加行业客户转单,多因素共振驱动公司快速发展。公司加码研发,引入梁孟松先生等多名核心人才加盟公司,助力公司先进制程突破。制程越低,设备投入呈指数级增长,先进制程玩家大幅缩小。公司作为大陆地区先进制程唯一挑战者,政策、人才和资本三大因素共振,摩尔定律放缓为追随者提供有利空间,华为事件加速国产替代,叠加国内客户转单,公司将迎来良好的发展窗口期。

  盈利预测与评级
  我们预计公司2020-2022 年将实现营收253.68,277.20,325.92 亿元;实现归母净利18.43,19.69,22.64 亿元;2020-2022 年EPS 分别为0.25,0.27,0.31 元/股 ,对应2020 年7 月28 日收盘价PB 分别为5.7X,5.6X,5.5X。考虑到公司未来的成长性和稀缺性,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:14nm 及以下先进制程研发不及预期;客户导入不及预期;14nm及以下先进制程量产不及预期;疫情导致公司供应链受影响。


  丸美股份(603983)深度报告:国产眼部护理先行者 多品牌全渠道稳步成长
  类别:公司 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅/雷国轩 日期:2020-07-29
  公司是国内眼部护理领域的龙头,三大品牌齐建美妆版图。公司是国内鲜有自成立初就专注于眼部护理的化妆品公司,旗下拥有三个极具差异化特色定位的品牌“丸美”、“春纪”、“恋火”。“丸美”作为核心品牌,定位中高端市场,贡献约90%的收入,2016-2017年,CAGR高达10.01%,在眼部护理市场稳占一席之地。“春纪”定位大众护肤品牌,产品品类繁多,具有偏年轻化的品牌形象。“恋火”是公司2017年新增的彩妆品牌,2018年收入同比增长15倍,表现比较理想,未来有望助公司紧握彩妆高增长红利。整体来看,2019年和2020年Q1营收分别为18.01、3.70亿元,同比分别增长14.29%、1.65%,跑赢行业增速。归母净利润分别为5.15、1.19亿元,同比分别增长23.99%、-1.14%。2020年Q1受疫情影响,归母净利润略有所下滑,但下降幅度少于大多数同业对手。随着下半年消费复苏和化妆品的刚需特性,今年Q2有望恢复正增长。

  核心眼部护理产品毛利高,经销商先款后货话事权高。与同业竞争对手比较,公司竞争优势鲜明:第一,眼部护理类产品占比30%,远高于同业国产品牌,具有容量小、单价高的属性,易形成品牌溢价效应。第二,公司约87%的收入来源于经销商,经销模式成熟稳定,地区均匀覆盖,另外,与经销商先付款后发货的方式彰显业内话语权。

  我国化妆品市场规模大高增速,未来仍有增长空间。据欧睿国际数据,我国化妆品市场容量巨大,2019年市场规模达到4,777亿元,过去10年,CAGR达到9%,增长速度远甩发达国家。我国化妆品行业CR10化妆品公司约41%,行业集中度及人均化妆品消费水平尚有成长空间。

  投资建议:首次覆盖,给予“推荐”评级。公司凭借差异化的市场定位深耕眼部护理领域近二十年,品牌影响力排行业前列。我国化妆品市场规模大,人均化妆品消费水平和行业集中度仍有成长空间。公司作为国产化妆品的龙头企业,未来有望享受行业增长红利。展望未来,公司筑造的护城河优势有望持续驱动业绩增长,第一:公司主品牌已站稳眼部护理市场;次要品牌助公司拓展大众护肤和彩妆版图,有巨大的成长空间。第二,公司在下游经销商享有话语权,享受先款后货的行业少见的模式,且经销模式稳定又成熟,保证了优质的销售渠道和充沛的现金流。第三,公司目前电商平台主要以经销商代运营,今年公司更换新TP合作伙伴,着重发展直营旗舰店,结合社交媒体的新型营销方式,线上营收具备增长潜力。综上所述,我们预计公司2020-2021年EPS分别为1.37元和1.66元,目前股价对应PE分别为53.75倍和44.37倍。

  风险提示:市场竞争加剧、市场消费者偏好变化、广告宣传效果不确定、品牌形象侵权等


  闻泰科技(600745)点评:配套融资定增溢价完成 ODM龙头顺利整合安世业务
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰/郭旺 日期:2020-07-29
  事件:
  公司发行股份及支付现金收购安世半导体剩余股权与募集配套资金均已完成,本次发行股份购买资产部分新增股份的发行价格为90.43 元/股,共发行6838 万股,募集资金61.84 亿元;本次发行股份募集配套资金部分新增股份的发行价格为130.10 元/股,共发行4458 万股,募集资金58 亿元,二者合计新增股份的数量共计1.13 亿股,上市公司总股本将增加至12.45亿股。

  认购资金踊跃参与,配套融资定增溢价完成:公司此次配套融资共募集资金58 亿元,发行的定价基准日为发行期首日(7 月9 日),发行底价为98.21元/股,不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的80%。此次配套融资共收到162 家投资者认购申请,项目申购热度超预期,其中申购者包括高毅资产、睿远基金、UBS、JPMORGAN 等知名投资者,最终16 名发行对象以130.10 元/股大幅度溢价认购。此次公司配套融资大幅溢价完成,体现了投资者对于公司发展前景的认可。

  安世持股比例进一步提升,配套融资深化技术整合、优化财务结构:公司通过发行股份及支付现金购买安世剩余少数股东权益,合计交易对价63.34 亿元,其中发行股份支付61.84 亿元,支付现金1.5 亿元。本次增发完成后,公司安世持股比例提升至98.23%,对安世的控制力进一步提升,有助于公司深化和安世集团的整合,加速安世集团在中国市场业务的开展和落地。另外,公司还进行了58 亿元的配套融资,主要用于:(1)安世中国先进封测平台及工艺升级,导入高功率MOSFET 的LFPAK 先进封装产线,将新增标准器件产能约78 亿件/年;(2)云硅智谷4G/5G 半导体通信模组封测和终端研发及产业化项目,并借助闻泰科技和安世集团双方的技术和研发能力,打造集研发设计、生产制造于一体的大型智能制造中心,形成年生产2,400 万件4G/5G 通信模组及其智能终端的产能;(3)补充流动资金及偿还债务,优化财务结构,降低财务费用。此次配套融资将深化闻泰、安世的技术整合,并公司优化财务结构,为公司未来业绩高增长打下基础。

  ODM 业务有望延续高增长,半导体业务成长可期:在ODM 业务上,公司为全球手机ODM 龙头,持续优化客户结构,受益于客户扩大ODM 手机比例,公司今年手机出货量将保持增长。另外,客户带料采购比例的提升有望带动公司营收和净利润取得大幅增长。在半导体业务上,安世半导体在分立器件、逻辑器件、MOSFET 等细分领域处于全球领先位置,产品下游应用以汽车为主,公司氮化镓产品已经开始出货,未来将积极布局高功率产品,实现产品从低功率到高功率的全覆盖。在消费电子产品上,安世将通过闻泰导入国产厂商供应链,并通过现有产线升级改造等方式提升产能,打开国产替代广阔的市场空间。

  维持“强烈推荐”评级:我们看好公司在ODM 行业的龙头地位,有望受益于客户扩大ODM 比例、公司市场带料采购比例提高以及自有产能持续扩大的影响,通过收购安世进军功率半导体,将与公司在业务以及技术上充分发挥协同效应,打开国产替代巨大市场空间,预计2020-2022 年归母净利润分别为38.20 亿元、49.22 亿元、57.00 亿元,EPS 分别为3.07元、3.95 元、4.58 元,对应PE 分别为43.70X、33.91X、29.28X。

  风险提示:5G 进度不及预期,客户拓展不及预期,疫情影响超预期,贸易摩擦加剧。


  华润微(688396)财报点评:多业务齐头并进 业绩超预期
  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华/许亮 日期:2020-07-29
  上半年净利润4 亿元,业绩超市场预期
  公司上半年营收30.6 亿元,同比增长+16.03%;实现归母净利润4.03亿元,同比增长+145.27%,超市场预期。上半年综合毛利率27.30%,费用率为17.46%。净利润大幅增长主要是毛利率同比增加6.63 个百分点,费用率下降3.32 个百分点。

  多业务齐头并进,盈利能力大幅提升
  业务方面,功率事业群(产品与方案)实现销售收入为13.69 亿元,增长20%。其中功率半导体收入12.57 亿元,同比增长22%;集成电路收入0.7 亿元,同比增长13.35%。功率半导体中,MOFET 及IGBT 分别增长21%和50%。产线方面,上半年实现国内首条6 英寸SiC 产线量产。另外代工业务收入16.88 亿元,同比增长13%。

  上半年毛利率提升6.6 个百分点,毛利额增加2.9 亿元。一方面是由于收入增长,产能利用率提升,公司单位成本下降。另一方面主要是重庆华微8 寸线和无锡上华一厂2019 年折旧完毕,预计减少折旧成本2亿元左右。折旧大幅下降推动公司毛利率和盈利能力提升。

  中国最大的IDM 功率半导体企业,受益国内工业化趋势公司在中国功率半导体市场中排名第三,仅次于英飞凌与安森美两家国际企业,是中国本土最大的功率半导体厂商。公司产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制等领域。16-20 年1H 公司功率半导体产品收入分别为10.81/20.68/24.19/21.64/12.6 亿元,占总收入比例持续提升,20 年上半年超过40%。

  公司募投项目投资23 亿元积极布局8 英寸功率半导体及MEMS 传感器项目,以及前沿第三代化合物半导体产品,受益于国内工业控制、汽车电子等需求快速成长,公司未来成长可期。

  风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。

  投资建议:维持 “买入”评级。

  我们上调盈利预测,预计20-22 年归母净利润8.06/9.83/12.18 亿(前值5.28/6.84/8.80 亿元),对应PE 为74/60/49X,维持“买入”评级。



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网址:www.jljiangan.com/article/76397.html

信息首发周四机构一致看好的七大金股(07.30)


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