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周四机构一致看好的七大金股

散户查股网 www.jljiangan.com】   『时间:2020-09-10 10:27:36 』   【浏览:80】 【打印
  散户查股网(www.jljiangan.com)2020-9-10 8:54:26讯:

  华鲁恒升(600426)公司深度报告:煤化工一体化龙头 新项目助力再次腾飞
  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢楠/张波 日期:2020-09-09
  煤化工龙头企业,“一头多线”柔性多联产模式优势明显。华鲁恒升成立于2000 年,2002 年6 月在上交所挂牌上市。公司为国内煤化工龙头企业,主要产品包括肥料、有机胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中间品等。公司拥有尿素产能180 万吨/年,三聚氰胺产能10 万吨/年,硝基复合肥产能60 万吨/年,DMF 产能25 万吨/年。公司通过不断引进、消化、吸收、再创新,掌握了洁净煤气化技术,形成独具特色的“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式。

  2020 年尿素价格仍有上行空间。2019 年国内尿素经历了较长的跌价周期,尿素价格一路下行。进入2020 年,受疫情影响各地煤矿复工受到限制,3 月迎来春耕备肥旺季,推升尿素价格短暂上行。6 月下半月受季节因素有所回落,但自7 月中旬起,印度MMTC 多次发布局素进口招标带动国内尿素价格上行。出口市场利好叠加9 月国内工农业内需释放,国内尿素价格仍有上行空间。

  DMF 业务迎来量价齐升。2020 年5 月6 日,浙江江山16 万吨/年DMF 装置政策性停车,行业集中度进一步提高,DMF 供应偏紧,至2020 年8 月,DMF 价格上涨为6200 元/吨,价差为2924 元/吨。公司以年产25 万吨DMF 位居龙头地位,在建10 万吨DMF 预计2020 年Q3 投产,公司DMF 业务有望迎来量价齐升。

  草酸投产助力公司乙二醇业务。2020 年,国内乙二醇行业竞争激烈,公司积极进行技术创新,于2020 年5 月底投产10 万吨/年草酸项目,本项目可为公司每月新增收入2500 万元和利润超过1000 万元,进一步提高公司竞争力。

  己二酸等项目业已启动,公司未来成长值得期待。据公司公告,公司16 万吨精己二酸品质提升项目和30 万吨己内酰胺及20 万吨尼龙新材料项目已经启动建设,目前分别完成65%和35%,预计分别于2021 年5 月和2021 年11 月份投产。公司10 万吨DMF 预计2020 年Q3 投产。项目投产后将及进一步完善公司产品品类,充分发挥公司原有气化平台,并最终打造一体化新材料产业基地。

  “买入”投资评级。预测公司2020-2022 年营收分别为140.19、182.44 和209.76亿元,归母净利润分别为20.08、29.05 和35.59 亿元,对应EPS 分别为1.23、1.79 和2.19 元,PE 分别为19 倍、13 倍和11 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格波动风险、环保与安全生产风险、项目建设不达预期。


  桃李面包(603866)首次覆盖:短保面包领域王者
  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2020-09-09
  短保面包行业的商业本质决定了强者恒强。短保面包消费需求主要分为主食和代餐,消费者对于便利性、品质、性价比、安全性、新鲜度方面均有较高要求,需要行业内主要厂商在产品能力、渠道能力、配送能力、运营能力、品牌力等方面实现综合竞争实力比拼。密集的终端布局能力和精细化运营能力决定了行业进入壁垒高,强者恒强,龙头竞争优势将会逐渐放大。

  我国短保面包仍处于量价齐升的双位数成长阶段且空间广阔:我们测算有约3-4倍空间。2004-2019年我国面包行业CAGR约为11%,而短保面包行业增速或更高,截止2019年短保面包行业规模约为260亿。在消费升级、城镇化率提升、饮食习惯西方化的背景下,短保面包行业有望持续维持双位数以上增长。我们分城镇人口和农村人口对未来市场空间分悲观、中性、乐观条件进行了假设测算,预计未来十年我国短保面包行业还有3-4倍空间。

  桃李渠道、运营、物流、品牌、产品多方面构筑综合竞争优势。短保面包行业的生意本质决定了对企业的综合竞争力要求较高,而桃李依靠领先于行业的渠道和工厂布局、精细化的物流和运营能力等,逐步积累起公司(6%-8%)远低于行业(15%左右)的退货率优势,和产品高性价优势,从而使公司实现了较高盈利水平和远高于竞争对手的市场份额,未来先发优势有望进一步扩大。

  盈利预测和投资建议:赛道好、格局优、确定性强的优质长期配置品种。随着公司今年产能逐渐释放,和渠道布局完善,未来增长确定性增强,我们预计公司20-22年收入63.3/75.9/89.5亿元,同比+12.2%/+19.9%/+17.9%;归母净利润8.3/9.8/11.4亿元,同比+21.5%/+17.9%/+16.3%;对应目前pe为45.4/38.5/33.1X。结合相对估值和绝对估值法,给予目标价78元(对应2021年52XPE),首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:公司费用投入超预期、原材料价格波动、食品安全事故等


  蚂蚁集团(X20478):穿越互联网金融与金融科技时代的独角兽
  类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王健辉/叶盛/陈宇哲/禹世亮 日期:2020-09-09
  蚂蚁集团起步于2004 年,是中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融科技平台,致力于以科技和创新推动包括金融服务业在内的全球现代服务业的数字化升级。公司的业务已具备相当的规模,并在实现良好盈利的同时持续增长。2017 年、2018 年度、2019 年度和 2020 年1-6 月,公司分别实现营业收入653.96 亿元、857.22 亿元、1,206.18 亿元和725.28 亿元。目前公司营业收入主要包括数字支付服务,数字金融科技平台以及创业业务三大部分构成。除了注重内生的发展,公司通过外延投资并购极大的拓展了金融服务的场景,打开了更大的业务扩张边界。

  2000 年后互联网科技的蓬勃发展对金融的改造产生出众多商业模式和细分赛道。相应的概括来说互联网金融总体新兴的商业模式业态主要包括“互联网+支付”、“互联网+借贷”、 “互联网+理财”三大主流模式。

  对于第三方支付,集团的支付宝产品已成为全球用户数最多的电子支付平台,市场份额占比55%,凭借海量的用户规模和全场景覆盖已经成为行业的流量枢纽。对于互联网理财,集团的余额宝创新性的将最低投资门槛从100 元降低至1 元,并且突破传统基金的申购赎回规则,做到实时购物支付等功能,引领了行业发展。对于互联网消费金融,蚂蚁集团的花呗和借呗两款产品为集团提供澎湃的盈利动能,蚂蚁集团目前是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台。在互联网保险业务上,蚂蚁集团效法在余额宝的商业模式创新成功经验推出“全民保”和“相互宝”产品,凭借流量优势及商业模式创新的巨大吸引力,目前已经是中国最大的线上保险服务平台。在互联网金融时代蚂蚁集团已经成为集理财、保险、借贷等业务于一体的综合性的互联网金融服务集团。

  2016 年起,互联网金融进入金融科技的发展新阶段。以大数据、云计算、人工智能等技术为代表的金融科技化是未来金融创新的技术驱动力。对于第三方支付,监管与支付机构通过金融科技有效缓解支付安全风险;智能理财通过金融科技更高效的触达用户服务用户,加快智能投顾的落地;消费金融通过金融科技进行全业务生命周期的风险管理;保险产品通过金融科技对全场景数据的处理实现智能化改造。

  蚂蚁集团历经互联网金融时代及金融科技时代,目前已经建立了提供基础设施,多机构协作,技术综合赋能的多边生态业务系统,拥有流量、场景、数据、技术、资金、牌照等多方资源。展望未来,蚂蚁集团在金融科技的发展将一往无前。

  风险提示:宏观环境变化、行业监管政策重大变化、BASIC 技术发展不及预期、资产管理风险控制不得当。


  长城汽车(601633)8月销量点评:8月销量同比大增27%
  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:王冠桥/俞佳莹 日期:2020-09-09
  事件:公司发布2020年8月产销快报,全月销售汽车8.9万辆,同比增长27.4%;1-8月累计销售汽车56.3万辆,同比下降9.8%。销量超预期。

  8月销量同比继续大幅增长27%。其中国内销售汽车8.3万辆,同比增长32.2%;海外销量6,848辆,同比下降11.4%,降幅较上月收窄3.5pct。8月销量同比增量1.9万辆,来源主要为M6、皮卡炮、欧拉黑猫、欧拉白猫,同比分别增加0.5万辆、1.1万辆、0.3万辆、0.1万辆。M6由于去年国五去库存导致批发量处于低位,皮卡炮由于车型推出后终端销售持续火爆,欧拉由于新能源汽车终端销量复苏和新车型欧拉白猫的上市。

  高盈利皮卡占比维持高位。从车型结构上看,8月皮卡(风骏+炮)销量2.1万辆,同比增长80%,在公司销量结构中占比也由2019年的14.0%提升至2020年8月的23.4%,占比维持高位。公司将乘用车的产品设计和产品定义能力应用于商用车企主导的皮卡行业,产品力明显优于竞争对手,同时皮卡为公司盈利能力最好的车型,预计后续随着皮卡解禁政策的陆续出台,炮车型将继续扩大市场份额,为公司增量增利。

  皮卡持续兑现,新平台车型周期开启。2020年下半年长城将开启全新平台车型周期,主流车型和差异化新车密集换代上新,盈利能力和产品竞争力将明显提升,首发车型第三代H6已于8月上市,大狗、坦克300和白猫将深化长城在越野派SUV和电动领域布局。2021年Wey和哈弗其他车型也将陆续换代。考虑疫情影响,我们预计公司2020-2022年EPS为0.56/0.95/1.08元,按9月8日收盘价A股16.78元人民币,H股9.4 港元,对应A股市盈率29.6/17.7/15.5倍,对应H股15.1/9.0/7.9倍,维持A/H股“买入”评级。

  风险提示:疫情影响超出预期,皮卡政策放开不及预期,新平台车型不及预期,海外战略进展不及预期。


  锐明技术(002970):从信息化迈向智能化 商用车车联网龙头
  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:尹沿技/夏瀛韬 日期:2020-09-09
  以视频监控为核心,从通用产品转型商用车行业解决方案。聚焦商用车视频监控和车联网18 年,细分行业龙头公司,产品覆盖商用车全系车型。公司发展历经三阶段,从信息化迈向智能化,面向公交车/出租车/两客一危/货车/渣土车等商用车提供智能网联行业解决方案。2019 年通用监控产品和商用车综合监控信息化系统两大主营业务营收占比分别为30.12%和57.84%。

  营业收入保持高速增长,盈利和营运能力稳步提升。公司2019 年实现营业收入15.64 亿,同比增长32.22%,归母净利润为1.95 亿,同比增长28.83%。公司近三年的营收分别为8.52/11.83/15.64 亿元,营收每年保持30%以上增长,扣非归母净利润为1.11/1.43/1.80 亿元,保持25%以上增长。海外市场营收接近4 成,毛利率较高,使得整体毛利率维持在45%左右。公司费用控制良好,稳重略降,营运能力稳步提升。

  多核驱动,布局四大商用车赛道。2017 年的数据统计,公司是全球车载视频监控市场第二,市占率为10%。公交车和出租车主要受益于新能源公交车替换和政策监管红利,市场规模分别为30 亿和45 亿;货车、两客一危以及渣土车,主动安全需求持续释放,未来客单量有望提升,达到4000-6000 元。公司布局的多个商用车赛道都有较为强劲的驱动力,长期看好商用车视频监控和智能网联市场。

  依赖新技术提升产品附加值,北美货运打开海外增长空间。5G、AI和V2X 等新技术与视频监控融合,促进产品升级换代。公司依赖算法赋能产品和方案,提高附加值,北美校车执法仪客单价提升至7000 元。

  另外,公司海外布局的本地化程度高,以OEM 方式进入欧美的公交车、货运和校车市场,在中东市场使用锐明技术品牌落地城市级的出租车和公交车业务,品牌影响力逐步增强。北美货运车辆存量在3000 万以上,2020 年预计安装100 万辆,目前渗透率仅为4.5%,未来增长空间大。

  投资建议
  预计锐明技术2020-2022 年归母净利润分别为2.52/3.26/4.24 亿元,同比增长29.5%/29.3%/30.2%,EPS 分别为1.95/1.89/2.46 元,对应当前股价59.40 元的PE 分别为41X/31X/24X。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示
  1)新冠疫情尤其是海外疫情导致的公司商务活动受影响;2)5G、AI 及车联网技术的发展不及预期;
  3)商用车销量不及预期。


  广汽集团(601238):日系维持高增长 自主销量回升
  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2020-09-09
  事件概述
  公司发布2020 年8 月产销快报:单月汽车批发总销量18.06 万辆,同比增长11.2%,环比下滑1.8%。其中,广汽本田销量7.26 万辆,同比增长26.2%;广汽丰田销量6.70 万辆,同比增长15.5%;广汽乘用车销量3.25 万辆,同比增长8.6%;广汽菲克销量3,201 辆,同比下滑39.9%;广汽三菱销量5,002 辆,同比下滑53.7%。公司2020 年1~8 月累计销量118.91 万辆,同比下滑9.9%,累计销量下滑幅度收窄。

  分析判断:
  广本广丰维持高增长 自主品牌持续改善
  4 月以来公司产销量规模明显提升,6~8 月批发总销量均达到18 万辆以上,7~8 月批发总销量恢复同比正增长,明显好于行业平均水平(根据乘联会数据,8 月行业批发销量同比+7%)。分板块来看:1)广汽丰田销量同比维持快速增长,环比有所下降,主力车型凯美瑞、雷凌、汉兰达销量平稳,增量主要由新车型威兰达贡献;2)广汽本田销量同比恢复快速增长,传统主力车型雅阁、缤智销量均实现同比正增长,新车型皓影仍是最重要的增量来源;3)广汽乘用车销量同比恢复正增长,环比继续改善;4)广汽三菱和广汽菲克销量同比仍维持较大幅度下滑。

  产品大周期+换购需求释放 广本广丰竞争优势显著2020 年一线日系品牌广汽本田、广汽丰田均处于新产品大年,皓影、威兰达分别于2019 年末、2020Q1 上市,成为今年重要的增量车型。2020 版双积分政策新增“低油耗乘用车”概念,利好HEV 技术路线发展,皓影、威兰达的HEV 版上市便受到市场青睐,同时HEV 技术有望向存量车型渗透,提升产品竞争力。广汽本田全新一代飞度已于8 月上市,此前受排放升级影响老款飞度销量下滑明显,预计换代后月销量有望恢复至1 万辆以上。

  从市场需求来看,中国市场增换购比例提升,用户平均年龄上市,日系品牌低耗油、售后低成本、高保值率等卖点鲜明,契合未来主流汽车消费偏好,广汽丰田、广汽本田凭借品牌及产品优势,将在持续向好的日系品牌扩张中脱颖而出。

  强化平台化造车理念 自主品牌产品竞争力改善广汽传祺主力车型GS4 自2019 年底完成换代后销量显著提升,目前月销量稳定在1 万辆以上,预计仍有提升空间。2020 年6 月,第二款基于GPMA 架构打造的GA8 换代车型上市,GPMA 平台兼容轿车、SUV、MPV 等车型,动力系统兼容燃油车、PHEV、HEV 等,除了外观、内饰升级外,新一代车型的燃油经济性(第四代发动机热效率超过42%)、智能化水平(搭载ADiGo 3.0 智驾互联生态系统)提升明显,预计随着其他车型基于GPMA 架构陆续完成换代,传祺品牌综合竞争力有望进一步提升,带动销量逐步修复。

  投资建议
  乘用车行业在“刺激政策+首购释放”双重逻辑下需求回暖。4 月以来公司产销量规模快速回升,我们预计公司作为日系合资龙头,将持续受益于广汽丰田、广汽本田新车型投放;自主品牌和广汽菲克、广汽三菱销量企稳,有望迎来边际改善;新能源长期贡献增量。

  维持盈利预测: 预计2020-2022 年归母净利
  84.5/102.8/118.2 亿元,EPS 0.82/1.00/1.15 元,当前A 股股价对应PE 12.5/10.3/8.9 倍,H 股股价对应PE 7.0/5.8/5.0倍。鉴于公司日系占比高且品牌结构占优,继续给予公司A 股/H 股2020 年目标PE 15/12 倍,A 股目标价维持12.30 元,H股目标价维持11.16 港元,均维持“买入”评级。

  风险提示
  车市下行风险;老车型销量下滑;新车型上市不达预期;汽车消费刺激政策落地时间及效果不达预期;海外新冠肺炎疫情影响核心零部件供应。


  南微医学(688029):二季度环比改善 费用投放为后疫情时代蓄势
  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳 日期:2020-09-09
  事件:公司发布2020 年中报,上半年实现营收5.7 亿元,同比下降7.6%;实现归母净利润1.1 亿元,同比下降24.2%;扣非归母净利润1.1 亿元,同比下降28.6%。

  二季度收入降幅收窄,费用投放为后疫情时代蓄势。2020 年上半年,1)分季度看,Q1/Q2 单季度收入分别为2.5/3.2 亿元(-14%/-2.1%),单季度归母净利润分别4738/6648 万元(-25.9%/-22.9%),上半年受疫情影响,治疗人数同比下降,内镜检查尚未完全恢复。2)盈利能力:2020 上半年毛利率为65.1%(-0.7pp),期间费用率为42.1%(+6.1pp),其中销售费用率为21.1%(+1.6pp),管理费用率为16.2%(+4.7pp),主要因为公司不断健全管理团队,加强运营管理、投资管理、知识产权管理、信息化管理,导致费用率上升。随着国内疫情基本控制,后续医院内镜检查和手术量有望逐步恢复,公司费用投放为后疫情时代蓄势。

  全球内镜诊疗器械市场空间巨大,消融耗材和EOCT 产品蓝海市场有望打开。

  随着内镜手术的不断普及,内镜诊疗器械需求量不断增加。据波士顿科学的统计和分析,2017 年全球内镜诊疗器械市场规模为50 亿美元,2017-2020 年复合增长率为5%,预计2019 年全球市场规模55 亿美元,公司2019 年收入约为1.8 亿美元,市占率3.4%,未来提升空间巨大。 同时癌症成为全球健康的巨大隐患,癌症早筛及治疗需求增加。2018 年全球新发癌症患者1810 万,死亡病例960 万,肿瘤消融耗材设备及ECOT 产品具有广阔的市场。

  公司研发创新能力强,产品性价比优异。2020 年上半年,公司研发投入 3755.2万元,占上半年营业收入的6.6%。公司在研项目60 个,2020 年上半年新获得授权34 项,重点创新产品的研发、注册和上市工作取得阶段性进展。公司开发的一次性使用高频切开刀已在国内获批,2020 年上半年正在进行美国FDA 注册;公司自主研发的快速交换切开刀已完成欧盟CE 注册,目前正在进行国内注册及美国 FDA 注册的准备。ERCP 和EMR/ESD 产品不断增加新功能,性能持续改进,预计2020 年上半年仍逆势取得高速增长。

  盈利预测与投资建议。考虑到今年业绩收到国内外疫情影响,明后年有望凭借市占率提升和新品放量重回高增长,预计2020-2022 年归母净利润分别为2.8、4.1、5.8 亿元,对应EPS 2.06、3.04、4.33 元,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情影响超过预期风险、公司产品研发及销售进度不及预期风险。



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